? ? ? ??日元兌美元匯率近期持續(xù)暴跌,23日一度達(dá)到1美元兌154.88日元,刷新1990年6月至今34年來的最低紀(jì)錄。美國前總統(tǒng)特朗普23日就此在社交媒體上發(fā)文,批評這會導(dǎo)致美國出口商品的價格競爭力下降,“對美國而言是災(zāi)難”。這也讓日元大幅貶值引發(fā)更多關(guān)注。
? 日元急速貶值主要有兩方面原因,一是受美國經(jīng)濟走勢和通脹數(shù)據(jù)影響,美元持續(xù)走強。美國3月份零售業(yè)銷售數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期,美聯(lián)儲將持續(xù)通脹視作國內(nèi)金融穩(wěn)定最大風(fēng)險,但在持續(xù)加息而后小幅降息等操作之后,外界普遍預(yù)測美聯(lián)儲下次降息的時間點將進(jìn)一步延后,這些因素都助推了美元當(dāng)下的強勢。二是日本3月份結(jié)束負(fù)利率、實現(xiàn)17年來首次加息之后,日本央行又表明不急于進(jìn)一步加息的態(tài)度。繼續(xù)維持流動性寬松導(dǎo)致市場對于日本央行貨幣政策加速轉(zhuǎn)向的預(yù)期落空,很多人認(rèn)為日美利差擴大趨勢將會繼續(xù),于是紛紛拋售日元買入美元。
? 日元持續(xù)貶值顯然會對日本經(jīng)濟和社會產(chǎn)生巨大影響。從有利的方面講,一是可以提高日本出口企業(yè)和海外公司的利潤。這是因為相關(guān)日企可以更低價格向海外銷售產(chǎn)品,而在海外經(jīng)營的公司可將美元等外幣兌換成更多日元。二是促進(jìn)旅游業(yè)發(fā)展。日元貶值可以起到吸引更多外國游客前往日本旅行和消費的作用。三是提振就業(yè)。在日元疲軟的情況下,出口貿(mào)易、旅游業(yè)等的增長以及相關(guān)企業(yè)業(yè)績的提升,可能會帶來新的就業(yè)機會,這有助于日本改善國內(nèi)就業(yè)情況。
? 從對日本不利的方面看,一是導(dǎo)致能源、原材料等價格上漲。日本在能源和糧食等不少領(lǐng)域嚴(yán)重依賴進(jìn)口,而燃料和能源價格上漲與日元貶值共振,原材料、零部件等的采購價格相對上漲,都會令日本國內(nèi)進(jìn)口成本增加。二是通脹蘊含更大風(fēng)險。日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上行,消費者物價指數(shù)也有可能上升,導(dǎo)致整個社會的生活成本相應(yīng)增加、購買力下降。三是外幣債務(wù)增加。日元貶值會使其他國家貨幣對日元的價值上升,日本企業(yè)和政府等持有的外幣債務(wù)也會相應(yīng)加重。四是造成內(nèi)需不振。進(jìn)口成本上漲被轉(zhuǎn)嫁給銷售價格,或?qū)?dǎo)致商品價格上漲超過工資增長,促使個人消費降溫。
? 綜合來看,日本當(dāng)前在穩(wěn)定匯率方面面臨越來越大壓力,亟需通過匯率調(diào)整和經(jīng)濟政策對沖日元貶值帶來的負(fù)面影響。但在這個問題上如何“破局”,日本政府和央行又面臨著諸多的左右為難。目前日本國內(nèi)通脹率低于2%的物價穩(wěn)定目標(biāo),而保證2%的通脹率目標(biāo)又是日本擺脫通縮、走出所謂“失去的三十年”的必要條件。因此,日本央行如果想采取加強利率調(diào)控等政策,就不得不仔細(xì)掂量政策變化對經(jīng)濟活動以及物價的可能影響,因而對于實施的時機和速度都需進(jìn)行審慎甚至艱難的判斷。
? 日元大幅貶值以及作為日元下行重要影響因素的美元持續(xù)走強,正在給全球經(jīng)濟帶來嚴(yán)重沖擊,這種形勢尤其引起國際社會擔(dān)憂。美聯(lián)儲自2022年3月開啟本輪加息周期以來已經(jīng)連續(xù)11次加息,之后美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.50%之間。美國這種激進(jìn)的貨幣緊縮操作導(dǎo)致美元大幅升值,動搖國際金融市場穩(wěn)定,世界經(jīng)濟因此面臨越來越大風(fēng)險。現(xiàn)在不僅僅是日元,韓元、印尼盾、印度盧比、菲律賓比索等亞洲多國貨幣匯率均出現(xiàn)不同程度的下挫,一些貨幣創(chuàng)下數(shù)年乃至數(shù)十年來的新低。為了避險而在國際市場買入美元的趨勢增強,反過來又促使美元加速升值,進(jìn)而形成了某種連鎖反應(yīng)。
? 梳理世界金融史可以發(fā)現(xiàn),類似情況的美元升值往往都會帶來相應(yīng)的金融經(jīng)濟風(fēng)險甚至危機。正因如此,日元這輪暴跌可以說是對美國之外的國家打開了警示開關(guān),提醒各國在應(yīng)對潛在金融風(fēng)暴方面需要提高警惕了。(作者是遼寧社會科學(xué)院東北亞研究所研究員)
?